今天分享的是【交通运输行业：滴滴出行，网约车领域龙头地位稳固，多元化探索建生态】 报告出品方：广发

滴滴出行: 全方位矩阵出行平台，经历补贴大战后于 2015年和 2016 年收购快的和 Uber(中国)， 逐步成长为中国网约车龙头公司。滴滴成立于 2012 年，从网约车起步，经历补贴大战后逐步成长为中国网约车龙头公司.从交通运输部披露的数据来看，以 2020 年 10 月订单完成量为统计口径，滴滴在中国网约车行业的市占率高达90%。根据公司 IPO 申报文件，截至2021Q1，公司年活跃用户达4.93亿(海外年活跃用户达06亿人，中国年活跃用户达 4.63 亿人)，平均每日交易 4100 万笔，以年活跃用户数量来看，滴滴已经成为全球最大的网约车出行平台。

中国是当今世界上最大的出行市场，共享出行市场发展潜力足够大。根据公司 IPO 申报文件引用的 CIC 报告数据，2020 年中国出行市场规模达人民币 5.7 万亿，预计 2020-2025 年的复合年增长率为 13.1%。由于具备成太更低、灵活性高(等待时间相对更短 )、体验更好等优势，共享出行行业的渗透率和市场规模在未来 5年将保持高速增长，预计中国共享出行渗透率(共享出行支出占出行支出总额的比例)将从 2016 年 2.5%增加到 2025年的 8.1%，2020-2025 年渗透率将出现翻番。中国出行业务收入占滴滴总收入的 95%左右，2020 年公司中国网约车业务的息税摊销前利润率约为 3.1%。滴滴将其业务分为中国出行业务、国际业务和其他业务，中国出行业务是最主要的收入来源。在网约车业务中，滴滴将自己视为出行服务提供主体，其收入等于交易额 (GTV) 扣除税费和消费者激励补贴，其运营成本为司机端收入和司机端补贴。2020 年，滴滴在中国网约车业务上的息税摊销前利润约为 40 亿元，息税摊销前利润率约为 3.1%，国际业务和其他业务目前仍处于亏损状态网约车作为高频刚需的流量入口具有极高的战略价值，龙头构建网络效应，最终有望通过综合生态多元变现，基于对未来出行方式的趋势的判断，滴滴进行了四大战略布局，包括: 共享出行、车服网络、电动汽车和自动驾驶。共享出行方面，滴滴积极布局国外市场，国际扩张或许是下一增长点。网约车本质是出行需求与运力的时空匹配，需求端转换成太低，供给端区域化竞争、合规与安全始终是监管重点，对运力的掌控力是竞争壁垒的关键要素。长期看，自动驾驶和电动车的长期推行将缓解成本压力，进一步提升司机端的平台粘性。最终，龙头公司有望整合出行价值链，利用网约车导流汽车服务、汽车服务反哺网约车业务，打造从前端到后端的产业和服务闭环，挖掘汽车全套生命周期价值。

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